Warren Buffett – Les fondements du succès de l'oracle d'Omaha

Il est probablement l'investisseur le plus connu au monde : Warren Buffett, né en 1930 dans la petite ville d'Omaha dans l'État du Nebraska. Pendant ses études, il s'est familiarisé avec l'analyse fondamentale selon Benjamin Graham et le Value Investing qui en découle. Ce style d'investissement, qu'il met en œuvre depuis plusieurs décennies par le biais de son entreprise Berkshire Hathaway, lui a valu un incroyable succès.

Avec une fortune d'environ 108 milliards de dollars US, il est aujourd'hui l'une des personnes les plus riches du monde. Et le cours de Berkshire Hathaway, qui n'a jamais fait l'objet d'un fractionnement d'actions, s'élève désormais à environ 475 000 dollars américains. Il s'agit donc de l'action la plus chère du monde.

Les actions et les meilleures positions de Buffett

Dernièrement, les trois plus grandes positions Apple, Bank of America et Chevron représentaient à elles seules environ 60 pour cent du portefeuille de Berkshire. Warren Buffett continue donc d'adopter une approche très concentrée et active qui lui est propre. Cette concentration se retrouve également dans les dix plus grandes positions à son actif, qui représentent ensemble près de 90 pour cent du portefeuille. Parallèlement, la trésorerie, c'est-à-dire la "poudre sèche", s'élevait à la coquette somme de 100 milliards de dollars. Il pourrait donc bien y avoir encore des achats à venir. Dans le classement mondial, Berkshire Hathaway joue un rôle de premier plan avec une valeur boursière d'environ 690 milliards de dollars et se trouve actuellement à la sixième place derrière Amazon.

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La philosophie d'investissement de Buffett

Un article de Lawrence A. Cunningham résume les principales leçons tirées des nombreuses lettres d'actionnaires ("Introduction to the Essays of Warren Buffett"). Nous présentons ci-dessous un aperçu des principaux enseignements qui en découlent.

Les principes d'investissement de Buffett vont de la sélection des bons gestionnaires à la construction de cultures d'entreprise saines, en passant par une évaluation appropriée des entreprises. Mais le thème central est l'analyse fondamentale qui, selon Buffett, consiste avant tout à penser comme le propriétaire de l'entreprise concernée. L'objectif est d'investir dans des entreprises exceptionnelles dirigées par des managers tout aussi exceptionnels - et dont le prix en bourse est idéalement inférieur à la valeur réelle. Si l'on suppose que les marchés sont efficients, de telles situations ne devraient pas se produire, mais la pratique boursière diffère de la théorie. C'est ainsi que la stratégie de Warren Buffett est devenue une mine d'or.

Une étude a révélé plus tard comment son succès pouvait se résumer : Il a systématiquement acheté des actions de qualité relativement sûres et bon marché, les a levées à des coûts de financement peu élevés grâce aux recettes anticipées provenant des assurances et a maintenu sa stratégie à long terme malgré tous les revers.

Actif vs. passif

Quelles autres leçons les investisseurs peuvent-ils recevoir de Warren Buffet ? Un aspect important est qu'il existe en fin de compte deux solutions viables à adopter en bourse. La première, simple, consiste à investir à long terme dans des fonds indiciels largement diversifiés. Buffett n'y est pas opposé, même s'il ne l'utilise pas pour lui-même. Son choix s'est porté sur la deuxième voie, difficile, qui consiste à effectuer des analyses d'entreprises avec obstination, encore et toujours.

Pour cela, il faut bien sûr disposer des compétences adéquates, ce qui n'est que très rarement le cas. Le véritable risque ne réside donc pas dans le bêta ou la volatilité, comme le supposent les théories du marché des capitaux, mais dans le fait de subir des pertes durables du capital investi en cas de mauvaise évaluation. C'est pourquoi les investisseurs actifs doivent constamment se préoccuper de la gestion, des produits, des concurrents et du niveau d'endettement d'une entreprise.

A cela s'ajoute le fait que les marchés sont aujourd'hui plus efficients qu'auparavant, lorsque Warren Buffett a engrangé la majeure partie de ses rendements excédentaires. Les investisseurs doivent donc se demander si, malgré tous leurs efforts, ils peuvent encore trouver suffisamment d'opportunités sur les marchés. Néanmoins, outre l'analyse d'entreprises individuelles, Warren Buffett a également beaucoup contribué à expliquer les marchés au grand public de manière compréhensible. Le plus simple de ses outils est peut-être le rapport entre la capitalisation boursière et le produit intérieur brut (PIB). Il évalue ainsi en un coup d'œil l'évolution à long terme du marché des actions en ce qui concerne les éventuelles surévaluations et sous-évaluations. C'est pourquoi le ratio est connu aujourd'hui sous le nom d'"indicateur Buffett".

Berkshire Hathaway et Warren Buffett : une success story

Berkshire Hathaway et Warren Buffett constituent l'une des plus grandes success stories de l'économie moderne. La société, qui était à l'origine une entreprise textile, a été rachetée par Warren Buffett dans les années 1960 et transformée en holding d'investissement. Buffett a utilisé ses compétences d'investisseur pour faire rapidement de cette entreprise l'une des plus prospères au monde.

Ce que beaucoup ignorent, c'est que Berkshire Hathaway a également créé un groupe impressionnant de filiales, dont GEICO, BNSF Railway, Duracell et le distributeur de meubles Nebraska Furniture Mart. Toutes ces entreprises sont très rentables et ont contribué à faire de Berkshire Hathaway l'une des plus grandes entreprises du monde.

L'action Berkshire Hathaway

L'action est négociée à la bourse de New York (NYSE) et est depuis de nombreuses années l'action la plus chère du marché, avec une valeur de près de 500 000 $. La raison de ce prix énorme est que Warren Buffett et Berkshire Hathaway n'ont pas procédé à des divisions d'actions depuis de nombreuses années. Cela a contribué à ce qu'il n'y ait pas de gonflement artificiel du nombre d'actions.

Berkshire Hathaway ne verse pas de dividendes à ses actionnaires. Néanmoins, l'action jouit d'une grande popularité auprès des investisseurs en raison de la croissance stable de sa valeur et du réinvestissement constant des bénéfices dans l'entreprise. Cela est particulièrement intéressant pour tous ceux qui souhaitent investir à long terme.

Le cours de Berkshire Hathaway

Qu'est-ce qui fait de Warren Buffett un véritable gourou de la bourse ?

Avec Berkshire Hathaway, Warren Buffett a réalisé le meilleur track record à long terme de tous les temps. Rétrospectivement, ses résultats exceptionnels s'expliquent par des investissements ciblés sur plusieurs décennies. Il a investi son capital de manière systématique et concentrée dans d'excellentes entreprises dotées d'un management de premier ordre. Il examinait régulièrement les données fondamentales, avait la patience nécessaire pour attendre de véritables opportunités et a développé un jugement basé sur le bon sens.

Enfin, et ce n'est pas le moins important, il a toujours montré un côté comique dans ses déclarations publiques, ce qui lui a valu de nombreuses sympathies. Warren Buffett a toujours vécu de manière modeste malgré sa richesse et a même promis de faire don de 99% de sa fortune à des œuvres caritatives à sa mort.

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